Deshojando la margarita: ¿Default o más préstamos?
Juan Fernández
Aumenta el precio promedio estimado para el mes de agosto, un Brent en US$51,84 y el WTI en US$48,10 por barril respectivamente. La variación de inventarios es probablemente el factor que más contribuyó al aumento, los inventarios de crudo en los EEUU disminuyeron por 8 semanas consecutivas.
En cuanto a la oferta de la OPEP, la producción de Libia y Nigeria han sido temas considerados por el mercado, pero en general el cumplimiento del acuerdo de reducción es aceptable. Tanto Rusia, representada por su ministro de Petróleo Alexander Novak, como Arabia Saudí por Khalid al-Falih Ministro de Petróleo, planifican según OilPrice.com, extender el acuerdo de reducción de suministro que se vence en marzo de 2018 hasta junio, con lo cual se prolongarían la reducción de 1,2 millones de bpd por más tiempo, dándole espacio para rebalancear el mercado. Los analistas indican que una extensión de 3 meses estaría previniendo un aumento severo de la oferta según Michael Cohen de Barclays. En todo caso la reunión ordinaria del 30 de la OPEP despejerá las dudas, pero todo indica que el cartel acordará extender a junio el acuerdo de reducción.
EEUU. La noticia del mercado petrolero viene motivada por el Huracán Harvey que afectó a los estados de Texas y Luisiana. La entrada del huracán a tierra firme por Corpus Christie en donde se encuentra un corredor importante de refinerías de la costa del Golfo, luego el huracán afectó Houston en donde también hay capacidad de refinación y al momento de escribir esta nota, se estima por parte de los meteorólogos que afectará también a Luisiana. Texas tiene una capacidad de refinación de 5,8 millones bpd y Luisiana 3,3 millones de bpd de refinación, ambos estados forman parte del PADD3 (Alabama, Arkansas, Luisiana, Mississippi, New México y Texas) que en su totalidad tiene una capacidad de refinación de 9,7 millones de bpd, es decir Texas y Luisiana representan el 92%. Por lo tanto el cierre de las refinerías por razones de seguridad impacta el precio de combustible que se espera sea solo puntual, entre US$ 5 centavos por galón hasta US$ 15 centavos. Además en las plataformas costa afuera de Texas se cerró producción de crudo por un estimado de 300 mil bpd. Todas las estimaciones son que para esta semana se restablecería la normalidad de las operaciones, si por el contrario se extendiese por más tiempo el cierre de operaciones, el precio del crudo y de productos se podría ver afectado, y en alza.
Venezuela. Nuevamente un enroque: vuelve al ejercer como ministro Eulogio Del Pino y pasa a ser Presidente de PDVSA Nelson Martínez. Sobre Del Pino se anuncia que irá en una gira al exterior para discutir sobre los precios del petróleo y el acuerdo de reducción vigente de la OPEP. Sobre Martínez, que sería un enlace con las petroleras para negociar acuerdos, entre ellos la renovación del arrendamiento de la Refinería de Curazao, bajo un esquema compartido con los chinos, pues se requieren inversiones significativas para adecuar plantas al procesamiento de crudos pesados e inversiones de carácter ambiental que reclama Curazao. En conclusión, ninguna expectativa por estos enroques para generar un cambio que modifique la profunda e irreversible crisis por la cual atraviesa PDVSA. El pasado viernes la administración del Presidente Trump anunció mediante una orden ejecutiva, una serie de sanciones que afectarán la emisión de nuevos instrumentos de deuda de la república y de PDVSA, además limita la remisión de dividendos de CITGO. La situación de vencimiento de deuda en los próximos meses, las necesidades de importaciones, la baja disponibilidad de reservas y generación de divisas, se pueden resumir en 2 escenarios. El primero, un default del pago de la deuda dificultando aún más la obtención de recursos. El segundo, honrar el pago de la deuda, pero limitando las importaciones, con lo cual se agravaría aun más la crisis humanitaria. En nuestra opinión, China no luce como una fuente para prestar recursos monetarios, aunque podría ampliar líneas de crédito para la venta de bienes y servicios chinos a cambio de mayores garantías y colaterales. Rusia tampoco luce como una fuente lo suficientemente dispuesta y el régimen tratara de buscar recursos a costa de entregar el país. Las restricciones financieras al régimen tanto colectivas como individualizadas suponemos continuarán sumando países democráticos y de esta manera ejercerán presión internacional para recuperar la democracia en Venezuela.
